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　　图4 我国粗钢需求分布

　　从大分类看，国内钢材消费领域主要是制造业和建筑业，占总需求比重均在50％左右。其中建筑业中，包括商品房、城镇公共建筑、商业建筑在内的房地产占比在80％左右，基础设施建设占比20％左右；制造业中，机械用钢占比40％左右，汽车、家电、船舶以及其他制造业占比60％左右。

　　国家实施“保增长、扩内需”政策，基建带动建筑用钢需求快速增长

　　08年底以来，国家实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台了一系列政策措施，大力促进投资和消费增长。从1-5月的经济数据看，经济运行情况好于预期，中央一揽子刺激经济计划取得了明显成效。随着政府投资力度不断加大，1-5月份，全国城镇固定资产投资同比增长32.9％，较1-4月份的30.5％提高2.4个百分点，比上年同期增速加快7.3个百分点。5月份全国规模以上工业企业增加值同比增长8.9％，虽然较去年同期增速回落7.1个百分点，但较4月份的7.3％已经明显回升。而温总理在福建考察时也表示，国家应对危机远不只4万亿人民币投资计划，其他政策将在年内不断出台。随着宏观经济环境不断好转，国内钢材总体需求形势将会逐渐回暖。

　　图5 城镇固定资产投资同比增速(年初累计) 

　　图6 工业增加值同比增速

　　从4万亿投资结构看，90％以上投资涉及钢材需求，主要以建筑用钢材为主。在国家4万亿投资主导下，国内基建行业快速回暖，并带动对钢材、水泥等基础性原材料的消费需求。从固定资产投资资金到位到投资项目产生用钢需求，期间时间间隔大概在3个月左右，按2009年1月固定资产投资资金陆续到位算起，4月份螺纹、线材(4050，74.00，1.86％)需求已经开始逐步释放，而5、6月份钢材需求放大效应更加明显。同时一季度已经开工的基建项目多为市内公路、铁路以及地铁项目的前期工作，而随后大面积开工的高速公路、经济适用房建设、机场、高架立交等项目对螺纹、线材的使用量更大。不过我们从投资完成情况看，部分项目09年投资额度已近用完，政府投资对经济的拉动作用在4季度将会明显减小，建筑钢材需求高速增长的势头在年底也将有所放缓。

　　图7 国家4万亿投资架构 

　　图8 截至5月31日09年度中央政府公共投资完成额

　　我们从建筑用水泥以及相关材料的产量看，基础设施建设正呈现快速增长的趋势。观察钢材社会库存变化同样可以看出，建筑用钢需求持续回暖使螺纹、线材等建筑钢材社会库存得到快速消化。随着投资力度的不断加大以及投资项目逐渐展开，09年下半年我国建筑钢材需求将会持续增长，预计09年全年我国基础设施建设用钢需求增速在20％左右。

　　图9 水泥产量同比增速  

　　图10 主要钢材品种社会库存

　　房地产市场逐渐企稳

　　当前房地产市场呈现成交量回升、价格企稳的局面。5月份商品房销售面积同比大幅增长25.5％，而全国70个大中城市房价同比跌幅继续收窄，环比则明显回升。预计随着房地产市场去库存化速度的加快，地产行业有望在今年底见底回升。不过考虑用钢需求的话，我们仍需考察房地产新开工面积以及开发投资等相关数据。从公开数据看，商品房施工面积增速继续下滑，商品房新开工面积则延续低迷，房地产开发投资增速虽有所回暖，但仍然处于较低水平。

　　图11 全国70个大中城市房屋销售价格 

　　图12 商品房销售面积同比增速

　　图13 国房景气指数 

　　图14 房地产开发投资和商品房新开工面面积同比增速

　　因此我们认为未来一段时间房地产市场仍然以去库存化为主，房价在宏观经济稳定增长、供需关系改善以及政府相关政策的支持下将会加速见底回升，后期房地产市场有望代替基建成为钢材需求新的增长点。但地产行业用钢需求大幅增长预计在2010年以后，我们认为09年房屋建筑用钢量在08年的基础上仅小幅增长4％左右。

　　机械制造业增速放缓

　　由于全球经济仍处低迷，我国机械制造业前景仍然不容乐观，外需放缓对我国创汇大户-机械行业出口产生非常不利影响。而从国内发电量数据看，全社会用电量1至4月份同比下降4％，为10559亿千瓦时，4月份单月日均用电量同比下降3.6％左右。这与4月份工业增加值同比增长7.3％形成鲜明差异，两者的背离意味着工业增长结构已经发生变化，纺织、化工、电子设备等非高耗能行业增长明显快于高耗能行业，这对机械制造业用钢需求增长产生不利影响。近期代表制造业景气程度的制造业采购经理人指数大幅回升，已经超过50％的强弱分界线，不过我们认为制造业全面回暖和全球经济复苏的进程密切相关，预计09年我国机械制造业用钢需求增速将明显放缓。

　　图15 制造业采购经理人指数和粗钢表观消费量 

　　图16 主要机械产品产量同比增速

　　图17 主要机械产品出口量同比增速  

　　图18 汽车、轿车产量及同比增速