![需求逐渐回暖推动<a]()
钢材价格缓慢走高 src="http://i0.sinaimg.cn/cj/200907/20090727/image_sinajs_cn_newchart_v5_futures_daily_rb0910_071912.gif" border=0>
主要观点
经历01-07年的高速增长期之后，我国钢铁行业重新进入调整周期，消费增速放缓至3％-5％的水平。此轮钢铁行业面临的情形和98年类似，次贷危机导致全球经济陷入衰退，发达国家钢材需求萎靡，我国钢材需求增速则大幅下滑。我国钢铁行业将由01-07年的高速增长进入调整期，消费增速也将重新回落到上世纪90年代的水平。
在国家“保增长、扩内需”政策以及十大产业振兴规划的刺激拉动下，我国钢材需求自08年底呈现逐渐回暖的态势。而基建快速增长以及房地产市场企稳带动以螺纹、线材(4050，74.00，1.86％)为主的长材需求量高速增长，钢材需求呈现结构化差异，长材明显好于板材。
在房地产和制造业用钢需求没有明显好转的情况下，基础设施建设难以改变我国钢材需求增速放缓的趋势。由于我国钢铁行业前几年高速发展带来行业规模快速扩大，尽管淘汰落后产能正在加速进行，但需求增速明显放缓将使钢铁行业供应过剩在近几年成为常态，钢材价格上涨必然导致过剩产能迅速转化为产量，我国钢铁行业仍面临巨大挑战。
由于我国出口钢材失去价格优势、国际市场需求低迷、贸易保护主义抬头等因素影响，08年底至今我国钢材出口大幅下滑。考虑到当前全球宏观经济衰退局面有所减缓，相关部门正在研究包括关税调整在内的政策改善我国钢材出口环境，预计09年下半年我国钢材出口相比上半年将会有所改善，但全年粗钢净出口相比08年减少幅度仍将在2000万吨以上。
综合基本面分析，我们认为在生产成本没有下跌空间的情况下，钢材价格已经实现探底。而随着4万亿投资带来固定资产投资快速增长，钢材需求结构将会出现分化，以螺纹、线材为主的建筑类钢材需求将会明显好于板材需求。不过我们认为中短期内我国钢铁市场仍然是供需寻求弱势平衡的过程。尽管钢材下游需求不断好转，但我国钢铁行业产能过剩更为严重。同时钢材直接出口和间接出口大幅下滑，加剧国内供应过剩压力。因此钢材价格持续性大幅上涨是比较困难的，价格回暖将是一个缓慢并伴随反复调整的过程，阶段性波动会比以往更加频繁。
钢材价格探底企稳，行业渡过最坏时期
钢材价格二次探底
2008年底至今，我国钢材价格经历了二次探底走势。受春节前贸易商备货因素的影响，钢材价格在08年底至09年初走出一波阶段性反弹行情，myspic钢材价格综合指数从2008年11月份的127.7上涨至2009年2月份的145.7。在价格上涨的过程中，钢材库存也从钢铁生产企业转移至贸易商手中，钢厂在此过程中收到了较好的成效。不过同时期全球其他地区的钢材价格则继续下滑，CRU全球钢材价格指数从180.3下跌至155.09。
图1 CRU、myspic钢材价格综合指数
图为CRU、myspic钢材价格综合指数走势图。（图片来源：CRU、mysteel、安信期货研发部 ）
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图2 国内主要钢材品种现货价格
图为国内主要钢材品种现货价格走势图。（图片来源：bloomberg、安信期货研发部 ）
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表1 国内主要钢材品种价格变化(6月12日)
|
单位：元 /吨 |
当前价格 |
上周 |
周环比 |
上月 |
月环比 |
年初 |
与年初比 |
去年同期 |
同比 |
|
螺纹（ 25mm） |
北京 |
3650 |
3720 |
-1.88％ |
3480 |
4.89％ |
3680 |
-0.82％ |
5750 |
-36.52％ |
|
天津 |
3670 |
3700 |
-0.81％ |
3480 |
5.46％ |
3670 |
0.00％ |
5720 |
-35.84％ |
|
上海 |
3460 |
3450 |
0.29％ |
3310 |
4.53％ |
3470 |
-0.29％ |
5320 |
-34.96％ |
|
全国平均 |
3604 |
3623 |
-0.52％ |
3454 |
4.34％
|
