经济回暖态势增强
从前5个月的经济数据看，在经历了去年四季度以来的急剧降温之后，目前我国经济再度下行的势头已经明显减弱并得到有效的遏制，在稳定外需、积极扩大内需的政策措施拉动下，近期经济回暖态势进一步增强。
固定资产投资持续快速增长。前5个月城镇固定资产投资同比增长32.9％，在前期中央项目投资持续高增长之后，地方项目投资开始发力，累计增速在4月超过中央项目之后，5月份其与中央项目投资累计增速的差距扩大到5.4个百分点。从新开工项目个数看，5月份为3.7万个，不仅显着高于往年同期水平，也是今年以来的月度新高。从新开工项目计划总投资来看，前5个月同比增长95.9％，继续攀高。固定资产投资的持续强劲显示其仍是当前拉动经济增长的主要支撑力量。
消费增长稳中有升。今年前5个月消费增长稳中有升，实际消费增速达到16.4％，比去年同期高出3.8个百分点。在国家一系列扩大农村消费政策的推动下，农村消费快速增长，增速持续快于城市。5月份农村消费增长高于城市消费0.6个百分点。另外，汽车销售的大幅增长以及与住房消费相关的商品销售增速的加快也有效拉动了消费的较快增长。
从制造业PMI指数以及宏观经济景气指数的变化来看，制造业PMI指数已经连续三个月站在50％以上，表明制造业已显示出小幅回暖的走势。从先行指数情况看，自去年12月份开始的回升态势已持续了五个月，并从3月份开始连续两个月站在100以上，这些数据均表明经济止跌回稳的力量正不断增强，经济形势开始企稳回暖。
回升趋势还需巩固
在看到这些积极变化的同时，我们也注意到：一方面国际经济走势仍不明朗，外部需求仍持续低迷，虽然经济下滑势头趋缓，但短期也将难以迅速走向全面复苏，我国经济发展面临的外部环境仍然严峻。从外贸数据看，5月份出口、进口月度同比增速分别为-26.4％、-25.2％，仍在低位运行，显示外部需求仍不乐观，未见明显的好转迹象。商务部研究表明，出口每下降1％，会使消费下降0.68％，国内投资下降0.74％，这一作用有2年左右的周期。因此，出口下降在相当长一段时间内对国内消费和投资的影响不容忽视。
另一方面，居民消费意愿持续下行，消费进一步增长的压力加大。央行二季度城镇储户问卷调查显示，居民消费意愿已降至历史最低，城镇居民当期收入感受指数为-8.6％，降至负值区间，是1999年开展调查以来的最低水平。而居民未来收入信心指数仅为3.4％，比上季和去年同期分别降低了14.3和16.9个百分点。国家统计局发布的消费者信心指数4月份为86.1，仍继续维持低位。这些数据显示，随着企业利润增长放缓影响的扩大和居民对未来收入增长不确定性的担忧，城镇居民消费将更趋谨慎，进一步扩大消费的压力有增无减。而甲型H1N1流感疫情未来的发展也可能对消费增长造成短期的扰动。由此看来，经济企稳回升趋势的确立还有一定不确定性，需要进一步巩固与夯实。
政策以平稳为主
近日召开的国务院常务会议分析了当前经济形势，并对下一阶段经济工作进行了研究部署，我们认为会议传递出的信息值得我们关注。
一是对当前经济运行态势的判断。会议明确指出，当前我国经济运行正处在企稳回升的关键时期。这一表述说明当前我国经济出现了积极变化，有利条件和积极因素在增多，总体形势企稳向好，但同时这一向好的形势还需要巩固和加强，以使经济回升的基础更牢固，时间更持久。
二是会议强调，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。这表明，在经济处于企稳回升的关键时期，政策面将延续前期的主基调不变，以保持政策措施的连续性和稳定性，这将有助于保持市场对政策面预期的稳定。
我们注意到，会议提出要全面增强国内需求对经济增长的拉动作用，即要大力培育和扩大消费需求，保持投资稳定增长。由此可以看出，进一步扩大消费需求是下一步工作的重中之重，预计与刺激消费相关的一系列配套改革措施与政策推进的步伐将有所加快，如收入分配制度改革等，以进一步提高城乡居民收入水平和消费能力。
