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与往年同期相比，当前超低的钢材社会库存总量水平是不常见的，虽然在一定程度上延缓了钢价的下降，但也在很大程度上说明目前行业及市场活跃度的低迷，对后市信心的严重缺乏。预计后期的短时间内，这种情况仍得不到改善，钢价仍将在谜茫中走弱的可能性较大。
【钢材社会库存连降39周，订货疲软】
截止到上月底(11月28日)，我国重点城市五大品种(螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板)钢材库存总量为970.07万吨，较上周同期下降14.21万吨，连续39周下降(国庆长假因素除外);同比去年同期低380.23万吨。
下游终端需求越来越弱，采购明显放缓;钢贸商、代理商为了降低库存、控制价格风险，向钢厂拿货量明显下降，然重点热门品种规格系列竞争激烈，较为稀缺;主要是由于当前钢厂不合理生产结构、代理商此前预定钢材规格等跟不上实际终端需求变化所造成的。想要的资源抢不到，不需要的资源大量堆积在钢厂内部仓库。
【钢材价格涨跌互现，重归弱势】
随着钢材社会库存的继续下降，钢价虽然得到些许的支撑，但在需求快速降低的情况，跌势难改。
不过热轧品种因受到期钢、上游钢厂减产减供、资源不足等影响，尚且有小幅的反弹，成近期钢市的唯一亮色;其余的螺纹钢等品种虽整体较稳，但仍有越来越多的降价操作出现，市场弱向特征开始明显。
【供求关系：冷空气最大范围南移，制造业PMI持续下降;钢铁需求进一步回落，供求矛盾加大】
从下表可以看出，上周国内钢材市场去库存还在降速，继冷轧库存维持增加外，线材库存也出现增长，螺纹、中厚板去库存降速，唯有热轧库存下降加快，主要是源于近期上游钢厂生产线检修增多所致。
表一：线螺、冷热轧等主流品种钢材社会库存详细涨跌情况(万吨)
近期全国最大范围的一波冷空气自北向南移动，全国大范围降温降雪等恶劣气候扩大，极大的影响户外工程项目的施工进度。与此同时，制造行业的不景气度还在蔓延，11月份制造业PMI和钢铁PMI分别下降至50.3%和43.3，其中包括钢铁在内的制造业新订单指数、新出口订单指数、生产指数及其相关的原料采购指数均连续回落，表明制造行业需求和生产急需疲软。随着年末的到来，钢铁需求正在继续走软，而钢厂生产虽有减少，但整体仍处相对高位，供强需弱的特征会随着时间的推移更加的明显。
【结论】：钢厂在淡季减产不足，且钢材出口回落增加内销压力;而冷空气大范围来袭进一步限制钢铁需求的释放，经济下行压力也在削弱钢铁需求。因此虽然钢材社会库存不断下降，但仅说明钢贸商在淡季拿货更加谨慎，更多库存压力在钢厂层面承压;随着需求的进一步减弱，社会库存也开始出现净增长情况，预计还会继续延续下去，笔者认为，接下来的一段时间，钢价承压回调将是主流行情。
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