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　　钢铁电商的终极之战正在开启

　　钢厂电商：魏国

　　钢厂电商将是三国演义中的魏国，代表是宝钢的欧冶云商。钢铁电商首先拥有产品入口，产品入口在钢铁电商的各个入口中是附加值最大的入口。其次，区域性主导钢厂是应对钢贸区域性的有效手段。区域性主导钢厂在区域性要入口有入口，要流量有流量，只要解决交易入口，构建有粘性的钢贸闭环非常容易。再次，钢厂天生就是个资本密集型的行业，相对于一般钢贸商有资金优势，拥有构筑闭环的优势。最后，钢厂拥有战略上的地利，即互联网为钢厂直接接触客户，特别是中小客户提供了有效的技术手段。长期来看，工业4.0也有利于钢厂这类制造业企业。目前，宝钢的欧冶云商已是钢厂电商当之无愧的代表。宝钢做电商不仅可以在钢贸领域进行整合，也可以在钢厂领域进行整合，钢厂和钢贸领域的双重整合将是绝对的大格局。

　　互联网电商：蜀国

　　互联网电商将是三国演义中的蜀国，代表是上海钢联和找钢网。安信证券认为上海钢联的“撮合+寄售”以及找钢网的“撮合+自营”模式有最为有效的钢铁电商业务模式。这两家一直在做正确的事，而且做的很不错。由于找钢网是非上市公司，我们对于其具体情况了解较少。

　　上海钢联作为做钢铁资讯出生的一家企业，在所有钢铁电商中最具互联网思维，并且上海钢联的管理团队是一支有过成功创业经历的团队，总经理朱军红现年48岁正处于人生的黄金期。尽管我们认为“撮合+寄售”模式的可复制性太强，公司相对于一些竞争对手相比实力较弱也是公司不可回避的痛点，但如果公司在再融资或大股东支持方面取得重大的突破，凭借其出色的创新能力和执行力，前景依旧乐观。

　　钢贸商电商：吴国

　　我们认为钢贸商电商将是三国演义中的吴国，代表是五矿发展。传统钢贸商身处钢铁电商竞争中的战略劣势。一头受钢厂电商的挤压，另一头受互联网电商的挤压。非常像三国演义中的吴国。但钢铁电商的“撮合+寄售”模式只是传统钢贸的线上化，而不是革命性的变革。因此，传统钢贸商仍然有机会。

　　钢铁电商不仅是钢贸的未来，也会对整个钢铁产业链生产重大影响

　　钢铁电商是互联网革命碰撞钢铁产业链整合下的产物，通过实现钢贸功能的可视可积累，更精细化的交易和流通，更扁平化的流通渠道和更高水平的人物一体化，达到效率提升的效果。钢铁电商将导致钢厂直供比例会大幅提升，钢贸行业集中度大升，留下几家大公司，竞争强度下降，毛利率改善。并引发钢厂、传统钢贸商和互联网背景钢铁电商围绕着钢材定价权展开激烈竞争。

　　不同于市场的主流观点，安信认为钢铁电商是钢贸电商化而非钢贸平台经济

　　京东模式而非淘宝模式才代表着钢铁电商的未来。寄售、自营和钢厂电商平台卖自己的货没有本质的区别，无论背景如何只要立足第三方均有可能获得成功。“撮合”交易是互联网流量思维在钢贸领域的经典应用，有其特有的价值，不必苛责钢贸的实物背景。钢铁电商“流量集中与变现”的盈利模式已清晰。

　　钢贸是工作场景而非生活场景

　　利益分配而非用户体验是钢铁电商成功的关键。从各个入口的附加值来看，信息入口的用户粘性最低。 资本优势是决定闭环能力的关键。钢铁电商的大数据缺乏稀缺性和互联网金融生态圈缺乏廉价资金来源导致静态来看难以给钢铁电商相关业务以乐观的预期，但如果这些业务能带来动态的竞争优势仍然可以阶段性给予高估值。

　　互联网正在去魅化

　　“互联网+”是政府意志向互联网的致敬，互联网的工具化和基础设施化特征日益明显，传统行业场景边际价值在上升，传统行业和国企触网有可能取得成功。