2010年,钢铁行业仍然处于金融危机后的复苏初期，正在从供大于求向供求基本平衡过渡，盈利能力仍然处于盈亏平衡期。受行业盈利状况不确定性的影响，钢铁上市公司成为2010年股票市场表现最差的行业之一，在全年跌幅最大的10家公司中，钢铁公司占到了5席。有业内人士表示，2011年，钢铁行业将继续复苏，盈利能力有望恢复到历史平均水平。
盈利水平提升 绝对利润率偏低
钢铁行业在经历了2008年底的金融危机之后，在2009年、2010年进入了恢复性增长期。2010年国内共生产粗钢6.27亿吨，同比增长9.3%;大中型钢铁企业累计实现利润总额881亿元，同比增长59%。钢铁上市公司盈利增长明显好于钢铁全行业水平，利润总额达到373亿元，增幅达到1.7倍，但是企业盈利能力仍处于微利状态或亏损边缘，销售利润率和净资产收益率分别只有2.1%和6%。
利润同比大幅增长。2010年，钢铁上市公司营业总收入13120亿元，相对于2009年的9901亿元同比增长32.51%;营业总成本从2009年的9801亿元上升至12791亿元，同比增长32.50%;利润总额为373亿元，比2009年的138亿元上升170%;净利润上升179%，从2009年的106亿元上升至297亿元。2010年，钢铁上市公司在第一季度达到盈利高点后，第三季度盈利出现明显下滑，第四季度盈利有所回升。2011年第一季度，钢铁上市公司盈利环比继续提升，但毛利率在2010年第四季度出现提升后，在2011年第一季度又出现小幅回落。
亏损企业数量下降，亏损额大幅度降低。数据显示，2010年，在我国40家钢铁上市公司中，有3家企业亏损，亏损企业数比2009年减少1家;3家亏损企业累计亏损利润总额26亿元，比2009年4家企业累计亏损利润总额49亿元明显下降。从钢铁上市公司增长率来看，钢铁行业2010年盈利能力比2009年有很大提升，但盈利水平仍然很低。
利润率大幅增长，但仍处于低位。数据显示，2010年钢铁上市公司加权营业收入净利润率、总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)分别为2.85%、2.41%、6.39%，相对于2009年的1.40%、0.96%、2.47%，分别提高1.45、1.45、3.92个百分点。从相对增长来看，钢铁行业2010年整体盈利形势相对于2009年有很大提升，但绝对利润率依旧偏低。
盈利增长得益于量价齐升
钢铁行业盈利大幅度增长，其根本原因是钢材市场的量价齐升。
钢价同比有较大幅度上涨。2010年国内钢材综合价格指数年均为118.03点，涨幅为14.5%，其中长材价格涨幅为13.4%，板材价格涨幅为14.6%。从季度盈利看，2010年钢铁上市公司盈利尚好，当年第二季度随着钢价上涨，盈利大幅增长;第三季度受钢价下跌和长协价格上涨的双重影响，盈利下降;第四季度盈利水平环比第三季度有所回升。
从全年均值来看，2010年全年钢价同比上涨约19.14%，钢材均价已接近2007年水平，但是铁矿石、煤炭等成本要素的价格上涨，吞噬了行业利润。从主要钢铁上市公司产量数据来看，2010年主要上市公司的钢材产量均有所增长，同比增长约为13.86%，高于全行业同比增长速度。由于供求状况的改善，钢铁行业盈利能力也有所提升。据主要钢铁上市公司吨钢毛利测算，盈利为460元/吨左右，比2009年增长30%。其中，建筑钢材企业吨钢毛利为200元~300元，板材企业吨钢毛利为400元左右。
在盈利能力增强的同时，钢铁行业的期间费用率也在稳步降低，说明整个钢铁行业的管理水平有所提高。2010年钢铁行业综合费用率为6.124%，同比下降了0.59 个百分点。除了济南钢铁、南钢股份、首钢股份、河北钢铁和方大特钢的期间费用率增长以外，其余上市钢铁公司的期间费用率均为负增长。2011年第一季度，上市钢铁企业期间费用率继续呈现下降趋势，为5.362%，环比下降了0.69 个百分点。
2010年，钢铁上市公司销售费用、管理费用和财务费用分别为158亿元、386亿元和159亿元，同比分别增长27.83%、14.19%和14.04%，但3项费用占营业收入的比例分别从2009年的1.25%、3.42%和1.41%下降至1.21%、2.95%和1.21%。
2010年钢材消费量增加。从固定资产增速来看，2010年全社会固定资产投资24.14万亿元，同比增长24.5%，增速比2009年回落6个百分点，但仍处于较快增长的区间。从消费钢材的主要行业来看，房地产行业仍维持高景气度。2010年全国商品房销售面积10.43亿平方米，同比增长10.1%;全国商品房施工面积40.55亿平方米，同比增长26.6%;完成房地产投资4.83万亿元，同比增长33.2%。2010年汽车产销量大幅超过年初预期，2010年汽车产量1865万辆，同比增长31.9%。2010年水泥产量增长15.5%，意味着基础设施建设仍保持较高增长。
财务状况良好 警惕现金流下降
2010年，钢铁上市公司资产负债率为62%(加权平均)，比2009年提高1个百分点;2010年利息保障倍数为177，相对于2009年的80有较大增长，表明钢铁企业资金充裕，财务风险较小。2010年，钢铁上市公司流动比率为0.83，比2009年的0.77有所上升，但速动比率从2009年的0.53下降至0.2，现金比率也从2009年的0.16下降至0.15。
从应收账款、存货、流动资产、非流动资产等多个角度分析，2010年钢铁上市公司的资产管理能力比2009年均有所增强。应收账款周转次数从2009年的45次上升到2010年的52次，周转天数从8天下降至7天，应收账款回收加速，平均账期缩短，资产流动加快，进一步增强了偿债能力。存货周转次数从2009年的5.54次提升至2010年的5.62次，周转天数也从66天下降至65天，存货周转加快，改善了钢铁行业的财务状况。流动资产周转保持稳定，2009年周转次数为2.78次，2010年周转次数为2.6次，周转天数分别为140天和131天。非流动资产周转速度加快，2009年周转次数为1.36次，2010年周转次数为1.72次。
数据表明，2010年钢铁行业资产周转加快，营运能力增强。经营性现金流净额同比、环比均回落，行业经营性现金流净额处于下滑趋势，主要是原材料价格不断上涨，导致存货占用运营资金增大所致。2010年末钢铁行业存货达到2326亿元，同比增长了29%;2011年第一季度末存货达到2499亿元，环比增长了7%。
2011年供需状况有望改善 盈利可能回升
2010年，沪深300指数跌幅为13%，钢铁行业跌幅领先，平均下跌28%。但有业内人士判断，2011年~2013年，钢铁行业有望重回景气周期。
从供给上看，一方面，国家严控新增产能;另一方面，多年的低迷使钢铁企业尤其是民营钢铁企业新建产能的积极性大为降低。从上市公司的资本开支状况来看，更多的是集中于产业链的延伸投资。同时，在环保和节能背景下的落后产能淘汰力度日渐加大，最近国家3部委联合出台的《淘汰落后产能财政奖励措施》以及住建部将从7月1日开始实施的新的《混凝土设计规范》都将加大行业淘汰落后产能的力度。此外，随着国外经济的复苏，国内的钢材出口将恢复正常，未来钢材净出口态势将稳定在一个合理水平。
从产业链谈判能力看，随着价值规律的作用，原燃料价格涨速将明显趋缓，这也为钢铁公司的盈利提升创造了条件。预计随着钢铁行业从供大于求向供求平衡甚至局部短缺过渡，钢铁行业也将从微利甚至亏损逐步恢复到全国所有行业平均利润水平。这种大的行业恢复背景将为价值投资者提供投资机遇，一些上市公司的并购重组又为投资者提供了投资时机。尽管2011年钢铁上市公司第一季报盈利低于一些投资者的预期，但是钢铁行业盈利能力和行业竞争能力明显增强，钢铁上市公司的成本转换能力和毛利率水平都在逐步提升。
