海普瑞：肝素产业景气看好
事件：海普瑞 公布2010年中报，归属母公司所有者净利润5.99亿元，同比增长127.09%，按最新股本计算的EPS(每股收益)为1.49元。
点评：我们认为，海普瑞业绩符合此前的市场预期。我们认为，2010年中期收入利润大幅增长的主因是同期的肝素钠原料药价格大幅增长和销量的增长。
此外，季度环比增长趋势良好，预计达到全年预期无悬念。二季度海普瑞单季实现净利润3.49亿元，预计三季度实现净利润也将达到3亿-4亿元，全年实现我们13亿-14亿元的盈利预测应无悬念。
而肝素产业景气仍将向好。海关数据显示，肝素月度出口量价仍然处于高度景气状态，随着依诺肝素仿制药的获批，全球对肝素原料的需求将持续增加。
另外，我们预计海普瑞下半年FDA(食品和药物管理局)级别产品销售将有较大增长。2010年中期海普瑞销售的普通级产品收入同比大幅增长，而FDA级别的产品反而出现了负增长，主要原因是2009年10月FDA提高了肝素标准后，FDA级别的产品在2009年四季度和2010年一季度销售很少，但二季度已经恢复，预计今年下半年将有较大增长。
我们预测海普瑞2010-2012年的EPS分别为3.49元、4.72元和6.74元，并给予其“推荐”的投资评级。(中投证券)
河北钢铁：整合提升“效益”
事件：近日我们调研了河北钢铁。
点评：我们认为，河北钢铁具有规模生产优势，其实际控制人河北钢铁集团是国内规模最大、全球第二的特大型钢铁集团，拥有4000万吨钢铁产能。河北钢铁集团整合内部钢铁类资产、打造国内领先、世界一流的钢铁企业战略，将使河北钢铁面临较大的成长空间，有望成为国内规模最大、最具竞争力的“优质建材、钒钛制品和精品板材”生产基地。
我们分析，资产注入将增厚河北钢铁业绩。河北钢铁拟增发收购的邯宝公司装备先进，人均钢产量达1270吨/年，处于国内领先水平。2009年在钢材产量300万吨以上钢铁类上市公司中，净利润排名第四位。待冷轧工程投产以后，盈利能力将得到充分释放。增发完成后，2010年预计增厚河北钢铁每股收益0.05元。未来集团铁矿石资源如注入河北钢铁，将进一步提升其竞争力和盈利能力。
我们判断，整合提升河北钢铁效益。河北钢铁重组以来，通过采购系统整合，变分散采购为集中采购，提高了市场话语权，能降低采购费用约10亿元。重组后打破了原有的技术、管理和信息壁垒，先进技术和管理经验进入统一平台，促进了管理升级和产品开发。2009年河北钢铁开发新品种100多个规格，产品增效超过4.2亿元。根据对河北钢铁主营业务的分析，我们对其2010-2012年盈利预测做了分析，EPS(每股收益)分别为0.20元、0.27元和0.32元。并给予其1.1倍PB(市净率)，对应股价4.58元/股，暂时给予“推荐”评级。
