南华期货：暴跌演绎一波中期下跌行情 _ 安阳站

南华期货：暴跌演绎一波中期下跌行情

来源：中国钢材网编辑： 2009年08月29日 08:27:39 打印

中国钢铁新闻网消息（中国冶金报首席记者蔡立军）4月中旬以来的钢材涨价，多数钢材品种都累积了1000元以上的涨幅，天津、北京市场螺纹线材涨幅高达1600-1700元。至8月20日，各地螺纹、线材和热卷已经跌掉了涨幅的50％以上，天津的线材已跌掉了涨幅的70％。南华期货研究所分析人士认为，如此巨大的跌幅说明目前的暴跌不是短期回调，而是在演绎一波中期下跌行情。
　　南华期货研究所分析人士指出，在暴涨暴跌过程中，市场分歧日益扩大。具体表现在：1、钢厂在期货市场反手做多。8月19日沙钢等钢厂在期货市场大举买入多仓，目前沙钢手持多仓9、10、11月份多仓共计17584手。钢厂希望通过在期货市场买入多单来表达钢厂看涨后市，力图通过期货市场来阻止现货市场进一步下跌。2、期货螺纹与电子盘螺纹之间的价差持续扩大。电子盘螺纹价格走势主要反映现货贸易商这一群体对钢材后市的预期，螺纹期货价格走势反映包括钢厂在内的更多投资者的市场预期。这两个市场的价差代表了市场分歧。我们看到，在市场暴涨时，市场分歧开始扩大，在暴跌时，分歧不仅没有缩小，反而继续扩大。3、期货对现货走出持续升水行情。在市场暴跌过程中，期货对现货呈现滞后性下跌，反映部分投资者不认同暴跌，依然看好后市。
　　南华期货研究所分析人士认为，最能吸引广大投资者参与钢材期货的是螺纹期货与现货价格之间的巨大价差，这个价差表现在：1、市场暴跌之时，螺纹期货却走出持续升水行情，经常高出上海现货价格（按照过磅价格折算）200-300元，高出天津现货100-200元，经营建筑钢材的企业很乐意到期货市场做卖出套期保值。2、螺纹期货价格与热轧卷现货价格有700元左右的价差。而三级螺纹与热轧卷的生产成本十分接近，这吸引众多板材贸易商进入期货市场，利用螺纹期货对热轧卷库存做卖出套期保值； 3、螺纹期货价格与电子盘中的螺纹价格存在巨大价差。剔除交易标准品和计重方式产生的正常价差后，期货市场和电子盘市场螺纹价格仍存在不合理价差，部分企业开始在期货市场与电子盘市场做套利交易。
　　螺纹期货与现货的巨大价差原因很复杂，既有多空双方对后市认识分歧的因素，也有钢厂资金进入期货市场托市的因素。但无论如何，这给企业利用期货工具带来了机会，因为振荡下跌趋势已经形成，资金可以延缓趋势，但并不能改变趋势。近期钢材期货成交量和持仓量均上升，大量新增资金入场博弈。在暴涨暴跌过程中，多空分歧巨大，目前这种分歧仍在加剧，正为投资者带来诸多市场机会。
　　南华期货研究所分析人士建议，对于看涨的投资者来说，目前在跌势中做多有较大风险，可以在期货市场与电子盘市场做卖出套利交易。因为市场分歧巨大是暂时现象，后期无论涨跌，认识将逐渐趋同，两市间的价差必定缩小，卖出套利至少可以获得每吨200元以上的套利收益。

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